配资炒股的 Kalshi拟持续扩张快速增长的高风险交易品类

　　据知情人士透露，预测市场平台 Kalshi 计划申请监管批准，推出美国首批受监管的个股永续期货，挂钩标的包括特斯拉、苹果与英伟达。

　　这类被称作永续合约（perps）的产品允许交易者全天候交易，还可叠加杠杆，放大潜在收益与亏损；无到期日的特性进一步放大了风险。今年早些时候，中东冲突爆发，去中心化加密交易所 Hyperliquid 上与原油挂钩的永续合约迎来一波交易热潮，这类押注交易随之受到关注。该平台注册地位于新加坡，按规定本不应向美国居民提供服务，但用户会绕过其地理围栏限制进行交易。

　　推出个股永续合约，是华尔街新一代新兴平台之间竞争的一环：各家机构争相为投资者提供各类新奇交易品种，而批评者称，部分产品风险高、理解门槛大。据一位知情人士表示，Kalshi 计划上线约 60 只永续合约，挂钩热门交易所交易基金以及市值至少 1000 亿美元的上市公司个股。

　　“我认为该产品很有可能造成巨额亏损，尤其对个人投资者而言。” 希夫林表示，“产品支持 7×24 小时交易，意味着投资者可以随时下注。而且永续期货的杠杆水平通常远高于个股 ETF。”

　　Kalshi 首席风险官乌德什・贾表示，资金费率能够降低交易者遭遇下行螺旋的风险，永续合约没有到期日，并不代表交易者会不断累积杠杆。贾称，该产品与证券期货本质无异，只是成本更低，Kalshi 永续产品的杠杆水平和美国其他传统衍生品交易所保持一致。

　　Blockworks Research 的数据显示，在 Hyperliquid 平台上，个股永续期货的总交易量（含杠杆部分）从年初的 40 亿美元飙升至 2120 亿美元。

　　由于个股期货在法律上被归类为证券期货，Kalshi 这类想要发行该产品的机构，需要同时获得美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）的双重批准。

　　永续合约在美国市场的落地已经引发法律争端。

　　芝商所（CME）在 6 月对美国监管机构提起诉讼，矛头指向 Kalshi 在美国开展永续合约业务。芝商所指控监管机构将 Kalshi 永续合约划为期货、而非互换产品，此举违反美国法律。Kalshi、Coinbase 以及 CFTC 均表示，这场诉讼是对市场竞争的打压。CFTC 近期已申请驳回该诉讼。

　　Crypto.com首席执行官克里斯・马尔萨莱克表示，个股永续期货已经在对美国市场产生影响，但目前相关交易都发生在海外不受监管的交易场所。

　　“两家监管机构应当协同行动，允许这类产品在境内、更可控的环境下开展交易，以此保护消费者，这才是合理的做法。” 他在近期采访中说道。